伊藤忠では駄目なんだよ

日本レジデンシャル投資法人の新スポンサーが伊藤忠商事に決まったと日経新聞で報じられました。
では早速アドバンスレジデンスとの比較をしてみましょうか。

まず時価について、営業利益ベースで見れば日レジのほうが1割以上割安ですが、たったそれだけ、ともいえます。これは三菱クラスと比較すれば落胆すべきところです。つまり投資口価格の底上げ効果は1割ちょっとです。

次に借入金についてですが、アドレジは元々借り入れが多いREITですけど、それでも営業利益ベースで見れば日レジより1割ほど少ないです。合併させるに当たり日レジの借り入れを減らしとくべきということになったら200億円規模の第三者割り当てが行われるかもしれません。そうなると1/3とか1/4の希薄化が起こります。

結論としては、駄目駄目。